行走在国资夹缝中的九州通
一个不容回避的事实是，如果按照常规的发展速度和路径，目前已是医药流通三强之一的九州通()，中国最大的民营医药商业企业，五年之后却可能无法跻身“3家千亿企业”之列。5月5日，《全国药品流通行业发展规划纲要》(2011-2015年，下称《规划纲)正式公布。按照《规划纲内容，2015年前，全国要“形成1到3家年销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团”，是为行业结构调整，扩大集中度的举措。按照现阶段全国医药流通行业的座次排名，国药集团、上海医药和九州通排名前三，国药集团预计今明2年就可以完成千亿的销售目标，上海医药在2015年前也不难达成，但民营巨头九州通，却陷入了一个尴尬境地。“他们都是以国家资本为后盾的，我们民营企业要精打细算，在资本实力上肯定不能比。”5月5日，九州通副董事长、董秘刘兆年对坦承，如果按照常规的发展速度，也就是每年20%左右的增长，九州通现有的200多个亿的销售额，是很难在2015年达到1000亿的。小手笔并购在并购资金的投入上，九州通无法与实力雄厚的国企抗衡。1999年国家正式允许民营企业进入医药流通领域。2000年，九州通公司成立。按销售规模，2003年至今，九州通连续7年位列中国医药商业行业第三名。但和国药、上药“挥金如土”的并购相比，作为医药流通十强的唯一一家民营企业，九州通多少有些底气不足。在央企和国企巨头大肆跑马圈地的背景下，九州通则鲜有购并的消息传出。自2009年以来，医药流通行业一直存在着国进民退的说法，九州通一直没有兼并收购，某种程度上也被认为是国进民退的证据。“现在并购的PE值都太高了，基本都在25以上，对于民营企业来说，难以承受。”刘兆年对表示，九州通也在寻找行业内的并购机会，会从完善络布局的前提出发，进行一些合资和并购。但资金投入上，肯定不能和资本实力雄厚的国企抗衡。4月26日，九州通公布了上市后的首份年报。年报显示，九州通已开始尝试通过与当地医药流通企业合资、合作或收购兼并方式拓展公司营销区域，以快速切入当地市场，加速公司业务发展。行走在国资夹缝中的九州通2010年1月，九州通下属企业重庆九州通医药有限公司，通过增资扩股方式控股“四川省倍立医药有限责任公司”，并改名为“绵阳九州通医药有限公司”，重庆九州通持有74.94%股权；6月，九州通通过增资扩股方式控股“遂宁市西部华源医药有限公司”，重庆九州通持有55%股权；9月，九州通与四川科创医药集团有限公司合资成立了“四川九州通科创医药有限公司”(下称：九州通科创)，持股51%。不过，整个2010年，九州通进行的这几起合资、并购，累积投入的资金还不到1个亿。“九州通在四川投资的这三家公司，主要是为了完善九州通在地级市的布局，金额虽然不大，但这符合九州通一直以来的务实风格，也便于风险和成本控制。”刘兆年表示，出于战略布点的考虑，按照九州通的规划，在未来的2到3年内，其络将力争覆盖全国90%的县级行*区域，这其中也会考虑一定的并购兼并。“下一步，我们会考虑在络没有覆盖的地方，或是营销模式不足的地方做一些收购，但一定不会花很高的代价做收购。谈及国资巨头们动辄十几亿的大手笔并购，刘兆年谨慎地表示，“很多整合的效果，要过2年才能看出来。下注物流中心主打低价药，以物流量计，九州通已是医药流通业老大。虽然在并购上，九州通鲜有大手笔，但在物流中心建设这一“企业核心竞争力”的投入上，九州通却毫不含糊。事实上，从2001年开始，九州通就开始大规模投资建设医药物流配送中心。目前，九州通是除国药集团外唯一拥有全国性流通络的企业，在全国市场实现了80%左右的覆盖率。2010年10月上市之初，该公司总经理陈应*表示：“目前公司已建成14个物流中心，今年还将建成一个。上市之后，明年将再建设5个。九州通2010年报披露，当年，其完成了8个新建或改扩建物流中心项目，续建物流中心项目4个，新开工建设物流中心项目11个，这些物流中心全部是九州通自主建设，进一步扩展了九州通全国性物流配送区域与能力。“物流中心这块的投入会比较大，一般是分期建设，在业务量上去以后再进行扩建。具体的投资金额，要看物流中心的大小以及所处区域的地价。”刘兆年解释说。4月26日，九州通公告称，将在武汉投资3.8亿建设医药物流中心(一期)。据了解，该项目总投资60亿元，将分三期建设。九州通一位人士指出，目前正在使用的九州通湖北医药物流中心，已经无法满足业务发展需要。新项目建成后为全球最大的医药物流中心，立足湖北，辐射全国，将打造成一个集商贸、物流中休闲、医疗为一体的独具特色的现代医药物流产业园，可支撑年销售配送药品60亿至80亿元。